Nell’ultima settimana, i mercati finanziari sono stati al centro di numerosi dibattiti della Banca centrale. Tra numerose conferenze, discorsi e riunioni delle più importanti istituzioni finanziarie del mondo, alcune valute hanno avuto la possibilità di rafforzarsi principalmente nei confronti del dollaro. Questo non vale per la valuta polacca che nell’ultima sessione di venerdì scorso il suo tasso di cambio si è spostato di 0,93%.
Prima di addentrarci in argomentazioni di alta finanza è bene chiarire alcuni concetti per i non addetti ai lavori. Dato per scontato il concetto di valuta vediamo cosa s’intende per mercati finanziari e tassi di cambio.
Un mercato finanziario è un luogo ideale nel quale vengono scambiati strumenti finanziari di varia natura a medio o lungo termine: l’insieme degli strumenti finanziari di investimenti (azioni e obbligazioni) e dei soggetti (gli intermediari finanziari) consentono al risparmio di essere investito.
Invece con tasso di cambio si intende il rapporto col quale una valuta può essere scambiata con un’altra. Ad esempio, supponendo che il tasso di cambio tra Euro e Zloty sia 4.39, cambieremo 1 Euro con 4.39 dollari. Un tasso di cambio elevato tra due valute significa che una di queste può “comprare” più unità dell’altra.
Ma veniamo al dunque, perché nonostante la forte crescita economica della Polonia lo zloty si sta indebolendo?
Nel secondo decennio di questo secolo, lo Zloty è risultato molto più stabile, supportato dal progressivo sviluppo economico del paese. Da molti anni la Polonia registra infatti tassi di crescita superiori alla media UE, e ha chiuso il 2018 con una variazione del PIL prossima al 5%. Tuttavia, lo Zloty è risultato in alcune fasi significativamente debole, come nella media del 2018 e, più recentemente, nelle ultime settimane, come risulta dal grafico qui riportato:
Source: exportplanning
Facendo un primo bilancio dell’andamento dello Zloty rispetto all’euro nell’anno appena concluso, si nota come la valuta polacca rientri tra i casi di emergenti in deprezzamento. Lo Zloty ha chiuso l’anno perdendo quasi il 3% del suo valore rispetto all’euro, contrazione comunque modesta rispetto a quella registrata da molti altri paesi, Argentina e Turchia per esempio.
La Polonia, economicamente parlando, gode di ottima salute infatti:
- la produzione industriale ha registrato una crescita del 6.1%
- le vendite al dettaglio hanno mostrato una dinamica positiva (+6.6%).
- la crescita dell’impiego ha sfiorato a gennaio il +3%
Quindi le dinamiche dello Zloty nelle ultime settimane potrebbero dipendere dal altri fattori esterni, come le preoccupazioni dei mercati in merito al rallentamento della crescita dell’Eurozona e, al suo interno, della Germania, principale mercato di sbocco per la Polonia.
Ciononostante, la maggioranza degli analisti è concorde nell’affermare che la Polonia ha le potenzialità per resistere ad un rallentamento della crescita della vicina UE, senza lasciarsi contagiare.
Non si prevedono, quindi, rischi di deprezzamento per la valuta. Tuttavia in caso di indebolimento eccessivo si può contare sempre sulle riserve internazionali della banca centrale polacca.